Off White Blog
Nästa finansiella kris kan vara en möjlighet för cryptocurrencies

Nästa finansiella kris kan vara en möjlighet för cryptocurrencies

Februari 28, 2024

Ett tysk ordspråk säger: "Bäume wachsen nicht in den Himmel", dåligt översatt, det står "Träd växer inte till himlen", vilket innebär att det finns naturliga gränser för tillväxt och förbättring. Men på något sätt verkar den globala ekonomiska tillväxten och tillgångspriser trotsa denna tyska visdom. Den amerikanska ekonomin är på sin längsta tjurkörning i historien och det sägs ofta att när den sista worrieren blir en fullt investerad optimist, har marknaden ingenstans att gå ner än. Men med tillgångspriser på rekordhöga nivåer på utvecklade marknader och aktier som handlas till löjliga värderingar, har den moderna globala ekonomin lyckats skaka av sig kedjorna av begränsad ekonomisk tillväxt och utveckling?

Vid årsmötena för Internationella valutafonden och Världsbanken förra veckan var stämningen bland de globala finansernas glitterati dum och med goda skäl. Gamla och nya supermaktrivivalier hotar att destabilisera den globala ekonomiska tillväxten, medan populism och tribalism har återgått till den globala psyken och hotar konflikten. Ändå målar IMF: s världsekonomiska utsikter en annan bild och fortsätter att förutse en stark ekonomisk tillväxt, med den globala produktionen på 3,7% i år och nästa år (vid köpkraftsparitet), som den hade uppnått 2017.


Kinesiska aktiemarknader har bara känt tillväxt.

Ändå finns det tillräckligt med skäl att oroa sig. Genom att ignorera de periodiska USA-initierade handelskrigen kvarstår strukturella problem i tillväxtmarknadsekonomier (vilket framgår av valutan som den indonesiska rupiah och den malaysiska ringgiten) och även om de flesta av dessa problem beror på landsspecifika svagheter, finns det ingen garanti för att risken för smittsamhet i ekonomiska regioner säkerställs. Koppla ihop det med stramare ekonomiska förhållanden, geopolitiska spänningar och spektakel av högre oljepriser (många populistiska regeringar subventionerar energikostnader för att placera återuppbyggande befolkningar) och det finns tillräckligt med anledning till oro. Men problemen är inte besvärliga med tillväxtmarknader, utvecklade ekonomier som USA som upplever låg arbetslöshet kan också vara en överraskning om inflationen får sitt fula huvud, vid en tidpunkt då beslutsfattare kan hämmas i sina tillgängliga verktyg för att komma till och med nära monetär normalisering.

Som Warren Buffett säger,


"Du får bara veta vem som simmar naken när tidvattnet går ut."

Problemet den här gången kan mycket väl vara att alla har simat naken. De mest uppenbara nakna simmare är de med sårbara balansräkningar - dessa är lätta att upptäcka. De mer lumska riskerna kommer från företag och finansinstitut med poster utanför balansräkningen, till exempel andra och tredje banker i Kina med dodgy lån i tvivelaktiga fordon. När tidvattnet och enkla pengar går ut är ekonomisk och ekonomisk nöd oundviklig. Redan har ett par tillväxtmarknader älskade sig, Argentina och Turkiet var två av de mest uppenbara exemplen. En stor minskning av riskaptiten, sanktioner från alla former av politiska fracas, handelskrig eller regional instabilitet kan orsaka en mer generaliserad kapitalflykt.

En ökning av riskaversionen skulle påverka finansiell och ekonomisk stabilitet. Redan verkar värderingar av riskfyllda tillgångar som fiktion och balansräkningar i dag tycks reflektera mer företags ambitioner än verkligheten, något som Global Financial Stability Report tydliggör,


”TOTALA NONFINANCIAL SEKTORSKULD I JURISDIKTIONER MED SYSTEMISKT VIKTIGA FINANSIELLA sektorer har vuxit från $ 113 miljarder (mer än 200 procent av deras sammanlagda BNP) 2008 till $ 167 miljarder (nära 250 procent av deras kombinerade BNP).

”BANKAR HAR ÖKADE KAPITAL- OCH LIKVIDITETSBUFFERS SOM KRISISEN, MEN DE KOMMER FRÅN EXPONERAD TILL HÖGT SKULDA FÖRETAG, HUSHÅLL OCH SOVEREIGNS; TILL DIN INNEHÅLL AV TILLGÅNG OCH ILLIKVIDA TILLGångar ELLER TILL deras användning av utländsk valutafinansiering. ”

Det är nästan som om Satoshi Nakamotos (Bitcoin's namngivna grundare) raison d’etre för att skapa det decentraliserade cryptocurrency nu är mer relevant än någonsin tidigare. Om inget annat har vi lärt oss ingenting från den stora finansiella krisen 2008. Och den amerikanska regeringen har inte hjälpt till genom att inleda en mycket ansvarslös procyklisk finanspolitisk expansion utöver vad IMF märker, "redan ohållbar skulddynamik." Kort sagt, farbror Sam skriver fortfarande ut dollar som om de går ur modet.

Vänner eller fiender? Verkligheterna är mycket mer komplexa och fyllda med arv.

Men skulden ligger inte enbart på USA heller. I Europa är hävstångseffekten inom både företag och myndigheter fortsatt hög och kineserna har inte heller varit blyga i sina lån. Viktiga tillgångspriser förblir förhöjda och i USA förblir det cykliskt anpassade priset till intäktsförhållandet utvecklat av Nobelpristagaren Robert Shiller högre än det har varit vid någon tidpunkt på 137 år (utom 1929, slutet av 1990-talet och början av 2000-talet - också perioder med ekonomisk kris). Vad allt detta betyder är att världens ekonomiska och finansiella system fortsätter att vara lika bräckliga som de var 2008 - och hur ömtåliga de är i dag kommer bara att upptäckas genom erfarenhet - den värsta formen av experiment.

Mot denna bakgrund verkar plötsligt den en gång tänkta som mycket spekulativa digitala tillgången på cryptocurrency inte vara en sådan löjlig insats. Till skillnad från fiatvalutor som dollar, euro och reminbi är kryptokurser valutor som Bitcoin deflationära - vilket innebär att deras utbud minskar över tid, vilket hjälper till att öka värdet på valutan. Och till skillnad från guld, där nya leveranser kan dyka upp med ökad utforskning, är utbudet av Bitcoin öppet och begränsat - öppet för inspektion på blockchain. Och även om inte alla kryptokurser är lika, kan sekretessinriktade kryptokurser som Monero plötsligt öka i värde under nästa finansiella kris när människor hittar sätt att överföra tillgångar och värde över gränserna, bort från de skitliga tassarna hos regeringar som har gjort sin handel i skatteförvaltning.

Och medan den amerikanska Federal Reserve skärper, finns det ingen garanti för att sådana åtgärder är i tid eller tillräckligt - särskilt med tanke på de oförutsägbara och otaliga riskerna som den globala ekonomin står inför idag. Med populister och nationalister antingen i tjänsten eller väntar på att anställa, finns det ingen garanti för att vi inför den nästa globala finansiella krisen kommer att se samma nivå av samarbete mellan beslutsfattare som vi gjorde 2008 och 2009. För att vara säker , världen har försökt globaliseringen om och om igen - varje gång man tar två steg framåt och ett steg bakåt och till stora kostnader. Precis som vi verkar inleda en ny era av global fred och välstånd är det också när världen har den största risken att falla tillbaka i sekterism, fraktion och introspektion.

Detta är farliga tider och mycket mer än många nu känner igen eller kommer att ge tillräcklig uppmärksamhet åt. IMF: s varningar om de globala ekonomiska riskerna är i rätt tid långt ifrån en uppmaning till handling för att följa dessa risker. Och när fler och fler populister tar sig till sina mobbningstolar är idén att den globala ekonomin kan fortsätta med affärer som vanligt fantasi.

Även om sammanhanget och innehållet i nästa finansiella kris kan vara svårt att fastställa - att det kan få oss att ompröva vilka tillgångar som är av värde blir en tydlig möjlighet. Cryptocururrency kan vara den osannolika mottagaren i ett sådant fallout.

Originalartikeln publicerades på cryptoinvestor.asia.


Fjärde statsmakten 35 med Hans Jensevik om Sveriges geopolitiska utveckling. (Februari 2024).


Relaterade Artiklar